2019年美联储主席鲍威尔半年度货币政策报告全文

2019-02-27 10:08:00 环球金融网

     

       

早上好。Crapo主席、高级成员Brown和委员会其他成员,我很高兴向国会提交美联储的半年一次的货币政策报告。


首先请允许我说,我和我的同事们强烈支持国会为货币政策制定的目标-最大限度的就业和价格稳定。我们致力于提供有关美联储政策和计划的透明度。国会赋予我们重要的独立性,这样我们就可以在不考虑短期政治考虑的情况下执行我们的任务。我们认识到,我们的独立带来了提供透明度的必要性,这样美国人及其在国会的代表才能理解我们的政策行动,并能够追究我们的责任。我们总是感谢有机会,例如今天的听证会,来表明美联储对透明度和问责制的坚定承诺。
今天,在谈到货币政策之前,我将回顾一下当前的经济形势和前景。我还将介绍最近为提高我们的透明度而对我们的通信做法所作的几项改进。
当前经济形势与展望。
总的来说,去年经济增长强劲,就业和通胀仍接近美联储(Fed)的法定目标-最大限度就业和稳定物价-我们的双重使命。
根据现有数据,我们估计,继2017年增长2.5%之后,去年国内生产总值(GDP)增长略低于3%。去年的增长得益于消费支出的强劲增长和企业投资的增长。增长得到了就业和工资增长、家庭和企业乐观以及财政政策行动的支持。过去几个月,一些数据有所软化,但仍表明本季度支出有所增长。尽管部分政府停摆给政府工作人员和其他许多人造成了严重困难,但预计对经济的负面影响将相当轻微,并将在未来几个月内基本消失。
就业市场依然强劲。2018年每月就业机会平均增长22.3万人,1月份新增就业304000人。1月份的失业率为4%,按历史标准来看是非常低的水平,而且职位空缺仍然很多。此外,大量的就业机会似乎鼓励了一些人加入劳动大军,而另一些人则可能会离开,留在劳动大军中。因此,在过去一年里,处于黄金工作年龄的人的劳动力参与率-年龄在25至54岁之间的正在工作或正在寻找工作的人所占的比例-继续增加。另一个可喜的发展是,我们看到了工资增长更加强劲的迹象。
近年来就业市场的增长使广泛的家庭和个人受益。事实上,对低技能工人来说,最近的工资增长最为强劲。尽管如此,不同工人群体和全国不同地区之间的差距依然存在。例如,非洲裔美国人和西班牙裔美国人的失业率仍然远远高于白人和亚洲人的失业率。同样,农村社区有工作的人口比例明显低于城市地区,这一差距在过去十年中扩大了。2月份的“货币政策报告”提供了更多关于城乡就业差距的信息。
根据12月个人消费支出价格指数(PCE)的12个月变化来衡量,受最近能源价格下跌的影响,12月份居民消费价格指数(PCE)的总体通货膨胀率估计为1.7%。核心PCE通胀率估计为1.9%,不包括食品和能源价格,往往是未来通胀的更好指标。在1月份的会议上,我和我的同事普遍预计,经济活动将稳步增长,尽管比2018年有所放缓,就业市场仍将保持强劲。最近能源价格的下跌可能会使整体通胀率在一段时间内进一步低于联邦公开市场委员会(FOMC)2%的长期目标,但除了这些暂时性影响外,我们预计通胀将接近2%。
虽然我们认为目前的经济状况是健康的,经济前景是有利的,但在过去几个月里,我们看到了一些逆流和相互矛盾的信号。到年底,金融市场变得更加动荡,现在的金融状况对经济增长的支持不如去年早些时候。一些主要的外国经济体,特别是中国和欧洲的增长已经放缓。一些悬而未决的政府政策问题,包括英国退欧和正在进行的贸易谈判,也加剧了不确定性。随着这些问题的发展,我们将密切关注这些问题。

此外,我们的国家还面临着重大的长期挑战。例如,长期而言,推动实际工资和生活水平提高的生产力增长太低。同样,与25年前相比,美国壮年男性和女性的劳动力参与率现在比大多数其他发达经济体都要低。其他较长期的趋势,例如许多家庭的收入相对停滞,以及收入较低的人缺乏向上的经济流动,也仍然是重要的挑战。人们普遍认为,联邦政府债务正走上一条不可持续的道路。作为一个国家,解决这些紧迫问题将极大地促进美国经济的长期健康和活力。
货币政策。
2018年下半年,随着劳动力市场持续走强,经济活动继续强劲扩大,联邦公开市场委员会逐步将利率向有利于健康经济的更正常水平调整。具体地说,在9月和12月的会议上,我们决定将联邦基金利率的目标幅度分别提高1/4个百分点,使目前的幅度从2-1/4%提高到2-1/2%。
在12月份的会议上,我们强调进一步加息的幅度和时机将取决于收到的数据和不断变化的前景。我们还注意到,我们将密切关注全球经济和金融发展,并评估其对前景的影响。今年1月,随着通胀压力减弱,联邦公开市场委员会认定,这些事态发展的累积效应,以及政府持续存在的政策不确定性,有理由对未来的政策变化采取耐心的做法。今后,我们的政策决定将继续依赖于数据,并将考虑到随着经济状况和前景的变化而产生的新信息。
对于适当政策的指导方针,联邦公开市场委员会(FOMC)定期研究货币政策规则,这些规则根据通胀和美国经济的周期性状况,建议联邦基金利率达到一个水平。2月份的货币政策报告介绍了货币政策规则的最新情况。我仍然认为这些规则是有用的基准,但当然,任何简单的规则都不能充分反映委员会在执行政策时必须评估的各种因素。不过,我们确实有系统地执行货币政策,以促进我们的长期目标,即最大限度地增加就业和稳定物价。作为这一方法的一部分,我们努力就我们的货币政策决定进行清楚的沟通。
我们还继续通过减少我们持有的国库和机构证券来逐步缩小我们的资产负债表的规模。自去年年中以来,美联储(FederalReserve)的总资产减少了约3,100亿美元,目前已接近4.0万亿美元。与2014年的峰值水平相比,银行与美联储的准备金余额减少了约1.2万亿美元,降幅超过40%。
鉴于我们在削减储备方面所取得的重大进展,并经过广泛的审议,委员会在1月份的会议上决定,在较长期内继续按照我们目前的运作程序执行政策。也就是说,我们将继续使用我们管理的利率来控制政策利率,同时有充足的储备供应,这样就不需要对储备进行积极的管理。在作出这一决定后,委员会现在可以评估结束资产负债表决算的适当时机和方法。我要指出,我们准备根据经济和金融发展情况,调整完成资产负债表正常化的任何细节。从长远来看,资产负债表的规模将取决于对美联储(FederalReserve)债务(如货币和银行储备)的需求。2月份的货币政策报告描述了这些负债,并审查了长期影响其规模的因素。
最后,我要提到我们在提高透明度方面取得的一些进一步进展。去年年底,我们推出了两份新的出版物:第一份“金融稳定报告”分享了我们对美国金融体系弹性的评估,第二份“监督和监管报告”介绍了我们作为银行监管者和监管者的活动情况。上个月,我们开始在联邦公开市场委员会每次会议之后举行记者招待会,而不是其他会议。这一变化将使我能够更充分和更经常地解释委员会的想法。去年11月,我们宣布了一项计划,对我们用于实现国会指定的货币政策目标的战略、工具和交流做法进行一次全面审查。这一审查将包括与全国各地广泛的利益攸关方开展外联活动。二月份的货币政策报告进一步讨论了这些举措。

谢谢。我很高兴

   

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